尽调专题：存贷双高
存贷双高是指公司的货币资金和有息负债都处于较高的水平。
较高的有息负债表明公司可以借杠杆取得更多收益，同时又有充足的现金储备做偿付保障，增强了流动性。
但是存贷双高有一个始终无法解释的问题是：为什么不偿还债务，要持有巨额现金浪费机会成本，赚取低息收益，支付高利息支出。
常见的存贷双高的原因有：
（1）合并报表口径导致的：集团内有的公司是现金流能力强，有的公司现金流能力弱，需要举债，因而在合并报表层面就出现了存贷双高；
（2）行业特性：高杠杆的资金密集型企业容易出现存贷双高，最典型的是房地产行业，房地产公司为了拿地需要不断的融资和现金储备；
（3）短期内需要大支出：要上项目或新建厂房
（4）最可能出现的是货币资金失真：具体表现为大额资金受限/被大股东或关联方占用/伪造收入虚增货币资金，其同时往往伴随着不充分披露情况。
举例：康美药业：2019 年 4 月康美药业发布更正公告，更正之后发现 2017 年财报中货币资金多计了 299.44 亿美元，营业收入多计了 88.97 亿美元，而存货少计了 195.48 亿美元。
后被证监会立案调查并进行了行政处罚和高管市场禁入。
康美药业300亿现金凭空消失，后被监管查出是利用虚假银行单据增加存款，实际上有89亿被大股东拿去炒自家股票。
货币资金规模是否真实可以用财务费用项下的利息收入/货币资金的平均值，大致计算下收益率——在康美药业这里，该收益率明显偏低，可以说其货币资金存在造假嫌疑。
康得新：其被拆穿源于2019年1月的债券违约——账面上有150亿元货币资金和 40 多亿的可出售金融资产却选择对15亿的到期债券违约。
经证监会调查，康得新不仅存在大股东对上市公司的财务占用问题，还虚增营业利润 119 亿，编造虚假交易，开具虚假单据等财务造假行为。
自上市以来，康得新一直表现为存贷双高，11年至19年货币资金与有息负债占总资产的比例分别超过33%和30%。
与康得新存贷双高伴随着的是控股股东的股权质押比例持续较高。
科迪乳业：2019年8月一份“奶农求助书”在网络上曝光科迪乳业拖欠了亿元规模的奶款，成千户的奶农收不到还款只能卖奶牛，奶牛场难以维持。
该事项引起了监管重视，对其发了《立案调查通知书》。
在2020年6月科迪乳业承认了公司确有大股东侵占资金并发布公告:除虚增收入外，还包括向关联方提资金和为关联方提供担保，科迪乳业并未按照规定履行相关的临时信息披露义务等。
后在河南证监局的处罚书中，可以得知2016年科迪乳业向控股股东及关联方违规提供资金78546万元，并在在当期转回78546万元，2017年提供违规资金248305.37万元，当期转回了248305.37万元，而2018年违规提供资金 340615.03万元，当期又全部转回，2019年提供资金 676691.74 万元，当期转回 479184.93 万元。
科迪药业的存贷双高情况
总结：存贷双高是一个十分异常的财务指标，见到后应该警觉，即便有可能不是财务造假，那至少也应当思考公司是否存在大股东占款问题。
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